Estados financieros comparablesComparable financial statements
Elija dos periodos y compare el estado de resultados, el balance o el flujo de efectivo con variación absoluta y porcentual. Los modos acumulado del año (por ejemplo 6M26 vs 6M25) y últimos doce meses se construyen a partir de las cifras trimestrales reportadas. El interruptor IFRIC 12 excluye los ingresos y costos por construcción de activos concesionados, que se registran a margen cero y distorsionan el margen EBITDA reportado. Pick two periods and compare the income statement, balance sheet or cash-flow statement with absolute and percentage variances. The year-to-date mode (e.g. 6M26 vs 6M25) and last-twelve-months mode are built from the reported quarterly figures. The IFRIC 12 switch strips out construction revenue and cost on concession assets, which are booked at zero margin and distort the reported EBITDA margin.
Ingresos por tipoRevenue by type
Ps. millones por trimestre, últimos 12 trimestresPs. million per quarter, last 12 quarters
Margen EBITDA sin IFRIC 12EBITDA margin ex-IFRIC 12
EBITDA / (ingresos − ingresos por construcción), %EBITDA / (revenue − construction revenue), %
Fuente: informes trimestrales de GAP (margen reportado)Source: GAP quarterly reports (reported margin)
Indicadores por trimestreQuarterly indicators
Últimos 12 trimestres reportados · variación contra el mismo trimestre del año anteriorLast 12 reported quarters · change vs. the same quarter a year earlier
Tráfico de pasajerosPassenger traffic
Pasajeros terminales (nacionales e internacionales) por aeropuerto, según los reportes mensuales de tráfico de GAP. Vea la serie mensual, trimestral o anual, filtre por aeropuerto y compare contra el mismo periodo del año anterior. El tráfico es el principal impulsor de los ingresos aeronáuticos (tarifa máxima regulada por unidad de tráfico) y de los no aeronáuticos (gasto comercial por pasajero). Terminal passengers (domestic and international) by airport, from GAP's monthly traffic reports. View the monthly, quarterly or annual series, filter by airport and compare with the same period a year earlier. Traffic is the main driver of aeronautical revenue (regulated maximum tariff per traffic unit) and of non-aeronautical revenue (commercial spend per passenger).
Ver tabla de datosView data table
Valuación por flujos descontados (DCF)Discounted-cash-flow valuation
Flujo de efectivo libre a la firma en pesos nominales durante cinco años explícitos, descontado a un WACC construido con CAPM sobre el bono mexicano a 10 años. Como las concesiones mexicanas vencen en 2048, el valor terminal por defecto es una anualidad hasta el fin de la concesión, no una perpetuidad; puede cambiarlo a perpetuidad o a múltiplo de salida. Todos los supuestos son editables y el resultado se recalcula al instante. Unlevered free cash flow in nominal pesos over five explicit years, discounted at a CAPM-based WACC built on the Mexican 10-year bond. Because the Mexican concessions expire in 2048, the default terminal value is an annuity to the end of the concession, not a perpetuity; switch to perpetuity or an exit multiple if you prefer. Every assumption is editable and the result recalculates instantly.
Proyección de flujosCash-flow projection
Ps. millones, nominalesPs. million, nominal
Sensibilidad: valor por acciónSensitivity: value per share
Valuación relativaRelative valuation
Múltiplos de GAP calculados en vivo con el precio más reciente, las acciones en circulación posteriores a la fusión con CBX y las cifras de los últimos doce meses. La tabla de pares (ASUR, OMA, Aena, Fraport, Zúrich, Auckland) se llenará automáticamente con el conector de FactSet cuando esté autorizado; mientras tanto muestra la estructura vacía. GAP multiples computed live from the latest price, post-CBX share count and last-twelve-month figures. The peer table (ASUR, OMA, Aena, Fraport, Zurich, Auckland) will be filled automatically by the FactSet connector once it is authorised; until then it shows the empty structure.
GAP: múltiplos actualesGAP: current multiples
VE/EBITDA UDM históricoHistorical EV/EBITDA (LTM)
Al cierre de cada trimestre, con deuda neta reportadaAt each quarter-end, with reported net debt
ParesPeers
Apalancamiento y perfil de deudaLeverage and debt profile
Deuda neta (deuda financiera menos efectivo) y su relación con el EBITDA de los últimos doce meses, más los instrumentos vigentes: certificados bursátiles en pesos con calificación AAA en escala nacional y líneas bancarias. La emisión de marzo de 2026 financió la compra del 25% restante de CBX y el capex del PMD 2025–2029. Net debt (financial debt less cash) and its ratio to last-twelve-month EBITDA, plus the outstanding instruments: peso-denominated certificados bursátiles rated AAA on the national scale and bank facilities. The March 2026 issuance funded the purchase of the remaining 25% of CBX and PMD 2025–2029 capex.
Deuda neta y apalancamientoNet debt and leverage
Ps. millones al cierre del trimestre; deuda neta / EBITDA UDMPs. million at quarter-end; net debt / LTM EBITDA
Instrumentos y calificacionesInstruments and ratings
DividendosDividends
Dividendo por acción pagado cada año (efectivo por acción registrado en bolsa) y el aprobado por la asamblea más reciente; razón de pago contra la utilidad neta y rendimiento sobre el precio de cierre del año. Dividend per share paid each year (exchange-recorded cash per share) and the amount approved at the latest AGM; payout ratio against net income and yield on the year-end price.
Dividendo por acción, por año de pagoDividend per share, by payment year
Ps. por acción serie BPs. per series B share
DetalleDetail
Adquisición de Cross Border Xpress (CBX)The Cross Border Xpress (CBX) acquisition
Qué es. CBX es la terminal "lado tierra" ubicada en Otay Mesa, San Diego, conectada al Aeropuerto Internacional de Tijuana por un puente peatonal de 120 m que cruza la frontera. Permite a pasajeros con boleto de avión cruzar directamente entre Estados Unidos y la terminal de Tijuana pagando una cuota por cruce; convirtió a Tijuana en un aeropuerto binacional de facto y explica buena parte de su crecimiento (de 4.8 millones de pasajeros en 2015 a unos 13 millones en 2025).What it is. CBX is the ground-side terminal in Otay Mesa, San Diego, linked to Tijuana International Airport by a 120 m pedestrian bridge across the border. Ticketed passengers cross directly between the United States and the Tijuana terminal for a per-crossing fee; it turned Tijuana into a de-facto binational airport and explains much of its growth (from 4.8 million passengers in 2015 to about 13 million in 2025).
La operación. En noviembre de 2025 el consejo propuso combinar dos negocios que hasta entonces estaban fuera de GAP: (i) la asistencia técnica y transferencia de tecnología que Aeropuertos Mexicanos del Pacífico (AMP, el socio estratégico controlado por el grupo CMA y Aena) cobraba a GAP desde 1999, y (ii) CBX. El 75% de CBX y el negocio de asistencia técnica se pagaron con la fusión de AMP y las tenedoras intermedias en GAP, emitiendo 89.7 millones de acciones netas; el 25% restante se compró en efectivo por US$487.5 millones, financiado con la emisión de certificados bursátiles GAP 26 / GAP 26-2 (Ps. 10,718 millones). Los accionistas lo aprobaron en diciembre de 2025 con ~96% de los votos y la fusión surtió efectos el 1 de mayo de 2026.The deal. In November 2025 the board proposed combining two businesses that had sat outside GAP: (i) the technical-assistance and technology-transfer services that Aeropuertos Mexicanos del Pacífico (AMP, the strategic partner controlled by the CMA group and Aena) had charged GAP since 1999, and (ii) CBX. 75% of CBX plus the technical-assistance business were paid for by merging AMP and the intermediate holding entities into GAP, issuing 89.7 million net new shares; the remaining 25% was bought for US$487.5 million in cash, funded with the GAP 26 / GAP 26-2 certificados bursátiles (Ps. 10,718 million). Shareholders approved it in December 2025 with ~96% of votes and the merger took effect on 1 May 2026.
Qué cambia en el modelo. Desde el 2T26 GAP consolida el 100% de CBX (ingresos por cruce, sin tarifa regulada) y deja de pagar la cuota de asistencia técnica, que era un costo fijo ligado al EBITDA; a cambio, el número de acciones subió 17.8% y la deuda financiera aumentó por la compra del 25%. Aena pasó de una participación indirecta vía AMP a un 6.55% directo. Al comparar trimestres, tenga en cuenta que 2Q26 incluye dos meses de CBX y ningún trimestre anterior lo incluye.What changes in the model. From 2Q26 GAP consolidates 100% of CBX (per-crossing revenue, not tariff-regulated) and no longer pays the technical-assistance fee, a fixed cost tied to EBITDA; in exchange the share count rose 17.8% and financial debt increased to fund the 25% cash purchase. Aena moved from an indirect stake via AMP to a direct 6.55%. When comparing quarters, remember that 2Q26 includes two months of CBX and no earlier quarter includes any.
CronologíaTimeline
FIBRA GAP explicadaFIBRA GAP explained
Qué es una Fibra E. Es un fideicomiso de inversión en energía e infraestructura listado en bolsa: un vehículo mexicano, fiscalmente transparente, que emite certificados bursátiles fiduciarios (CBFEs) y cuyo activo son participaciones en sociedades que operan infraestructura con flujos estables. Fue diseñado para que inversionistas institucionales, en particular las Afores, financien infraestructura con ingresos regulados; el fideicomiso distribuye la mayor parte del flujo que recibe como dividendos de sus sociedades promovidas.What a Fibra E is. A listed energy-and-infrastructure investment trust: a tax-transparent Mexican vehicle that issues trust certificates (CBFEs) and whose assets are stakes in companies operating infrastructure with stable cash flows. It was designed so institutional investors, chiefly the Afores pension funds, can finance regulated-revenue infrastructure; the trust distributes most of the cash it receives as dividends from its portfolio companies.
La estructura de FIBRA GAP. GAP constituyó un fideicomiso irrevocable (Fibra E) que suscribe una participación minoritaria, de alrededor de 4.2%, en el capital de cada una de las 12 sociedades concesionarias mexicanas (no en los aeropuertos de Jamaica ni en CBX). GAP sigue controlando y operando los aeropuertos; la Fibra recibe su parte proporcional de los dividendos de las concesionarias. La primera emisión buscaba colocar 101.95 millones de CBFEs a Ps. 100 cada uno, unos Ps. 10,195 millones, con clave FGAP 26 en BIVA, BBVA y Santander como colocadores y Actinver como fiduciario.How FIBRA GAP is structured. GAP set up an irrevocable trust (Fibra E) that subscribes a minority stake of about 4.2% in the share capital of each of the 12 Mexican concession companies (not the Jamaican airports or CBX). GAP keeps control and operation of the airports; the trust receives its proportional share of the concessionaires' dividends. The first issuance aimed to place 101.95 million CBFEs at Ps. 100 each, about Ps. 10,195 million, under the ticker FGAP 26 on BIVA, with BBVA and Santander as placement agents and Actinver as trustee.
Para qué sirve y qué implica. Los recursos complementan el Programa Maestro de Desarrollo 2025–2029 (más de Ps. 52,000 millones de inversión, con Guadalajara como principal destino) sin emitir deuda a nivel de GAP ni diluir a los accionistas de la controladora. En los estados consolidados la participación de la Fibra aparece como participación no controladora: el EBITDA consolidado no cambia, pero ~4.2% de la utilidad de las concesionarias mexicanas pasa a los tenedores de CBFEs. Puede repetirse con emisiones subsecuentes conforme avance el capex.Purpose and implications. The proceeds top up the 2025–2029 Master Development Program (over Ps. 52,000 million of investment, with Guadalajara the main destination) without issuing debt at GAP level or diluting holding-company shareholders. In the consolidated statements the trust's stake shows up as non-controlling interest: consolidated EBITDA is unchanged, but ~4.2% of the Mexican concessionaires' profit flows to CBFE holders. It can be repeated with follow-on issuances as capex progresses.
FichaFact sheet
Metodología y actualizaciónMethodology and refresh
IFRIC 12. Bajo IFRS, el operador de una concesión registra las obras que construye para el concedente como ingreso por servicios de construcción y, al mismo tiempo, como costo por el mismo importe (margen cero) y como activo intangible (mejoras a bienes concesionados). Por eso el margen EBITDA "reportado" de GAP baja cuando invierte más. La vista sin IFRIC 12 resta ese ingreso y ese costo; el EBITDA no cambia, el margen sí.IFRIC 12. Under IFRS, a concession operator books the works it builds for the grantor as construction-service revenue and, simultaneously, as cost for the same amount (zero margin) and as an intangible asset (improvements to concession assets). That is why GAP's "reported" EBITDA margin falls when it invests more. The ex-IFRIC 12 view removes that revenue and cost; EBITDA is unchanged, the margin is not.
Acumulado y UDM. El acumulado del año usa las columnas de nueve, seis o doce meses que GAP reporta en cada informe; los últimos doce meses suman los cuatro trimestres más recientes (o año anterior + acumulado − acumulado del año previo). El balance siempre es al cierre del periodo.Year-to-date and LTM. Year-to-date uses the six-, nine- or twelve-month columns GAP reports each quarter; last-twelve-months adds the four most recent quarters (or prior year + YTD − prior-year YTD). The balance sheet is always the period-end position.
DCF. FCF = EBITDA − impuestos sobre la utilidad operativa − capex − Δ capital de trabajo. WACC = E/(D+E)·[Rf + β·ERP] + D/(D+E)·Kd·(1−t), con Rf = bono M a 10 años. Valor terminal por anualidad: flujo del año 5 creciendo a g y descontado hasta 2048; por perpetuidad: FCF₆/(WACC−g); por múltiplo: EBITDA₅ × múltiplo. Valor del capital = VE − deuda neta − participación no controladora (valor en libros). Es una herramienta de sensibilidad, no una recomendación.DCF. FCF = EBITDA − taxes on operating profit − capex − Δ working capital. WACC = E/(D+E)·[Rf + β·ERP] + D/(D+E)·Kd·(1−t), with Rf = the 10-year M bond. Annuity terminal value: year-5 flow growing at g and discounted until 2048; perpetuity: FCF₆/(WACC−g); multiple: EBITDA₅ × multiple. Equity value = EV − net debt − non-controlling interest (book value). It is a sensitivity tool, not a recommendation.
Cómo se actualiza cada bloqueHow each block is refreshed
Flujo de datos: scripts/gap/* y .github/workflows/gap-refresh.yml en el repositorio; runbook en tools/gap/README.md.Data flow: scripts/gap/* and .github/workflows/gap-refresh.yml in the repository; runbook in tools/gap/README.md.