Resumen ejecutivoExecutive summary
Estados financieros comparablesComparable financial statements
Elija dos periodos y compare el estado de resultados, el balance o el flujo de efectivo con variación absoluta y porcentual. Los modos acumulado del año (por ejemplo 6M26 vs 6M25) y últimos doce meses se construyen a partir de las cifras trimestrales reportadas. El interruptor IFRIC 12 excluye los ingresos y costos por servicios de construcción de activos concesionados (registrados a margen cero en México y Puerto Rico; en Colombia con un margen razonable), que distorsionan el margen EBITDA reportado. Debajo del estado de resultados se muestra el desglose por país (México, Puerto Rico, Colombia y Estados Unidos) tal como ASUR lo reporta.Pick two periods and compare the income statement, balance sheet or cash-flow statement with absolute and percentage variances. The year-to-date mode (e.g. 6M26 vs 6M25) and last-twelve-months mode are built from the reported quarterly figures. The IFRIC 12 switch strips out construction-service revenue and cost on concession assets (booked at zero margin in Mexico and Puerto Rico; with a reasonable margin in Colombia), which distort the reported EBITDA margin. Below the income statement, the breakdown by country (Mexico, Puerto Rico, Colombia and the United States) is shown as ASUR reports it.
Resultados por paísResults by country
Ps. millones (miles convertidos), tal como ASUR reporta cada segmento; Puerto Rico y Colombia convertidos al tipo de cambio promedio del periodo; misma comparación A vs B que arribaPs. million, as ASUR reports each segment; Puerto Rico and Colombia converted at the period average rate; same A vs B comparison as above
Ingresos por tipoRevenue by type
Ps. millones por trimestre, últimos 12 trimestresPs. million per quarter, last 12 quarters
Margen EBITDA ajustado (sin IFRIC 12)Adjusted EBITDA margin (ex-IFRIC 12)
EBITDA / (ingresos − ingresos por construcción), %EBITDA / (revenue − construction revenue), %
Fuente: informes trimestrales de ASUR (margen reportado)Source: ASUR quarterly reports (reported margin)
Indicadores por trimestreQuarterly indicators
Últimos 12 trimestres reportados · variación contra el mismo trimestre del año anteriorLast 12 reported quarters · change vs. the same quarter a year earlier
Guía de la administraciónManagement guidance
ASUR no publica una tabla formal de guía anual (rangos de tráfico, ingresos o EBITDA). Lo que sí comunica son los compromisos de inversión del Programa Maestro de Desarrollo, el objetivo de cumplimiento de la tarifa máxima (≈99% al cierre del año) y comentarios cualitativos en cada conferencia de resultados. Esta sección muestra esos compromisos con su fuente; si ASUR empezara a publicar guía numérica, el flujo de datos la extraería automáticamente y aparecería aquí como en el modelo de GAP.ASUR does not publish a formal annual guidance table (ranges for traffic, revenue or EBITDA). It does communicate the Master Development Program investment commitments, the maximum-tariff compliance objective (≈99% by year-end) and qualitative comments on each earnings call. This section shows those commitments with their source; if ASUR started publishing numerical guidance, the data pipeline would extract it automatically and it would appear here as in the GAP model.
Supuestos citados por ASUR (texto original en inglés)Assumptions in ASUR's own words
Historial: últimos seis trimestresHistory: last six quarters
Guía en vigor después del informe de cada trimestre · las celdas sombreadas cambiaron respecto al trimestre anterior (se muestra el valor previo tachado)Guidance in force after each quarter's report · shaded cells changed versus the prior quarter (the previous value is struck through)
Guía vs. real por añoGuidance vs. actual by year
Barras = rango guiado (inicial y última revisión); punto = resultado real; el año en curso muestra el acumulado reportadoBars = guided range (initial and latest revision); dot = actual; the current year shows the reported year-to-date figure
Cumplimiento por añoTrack record by year
Resultado real frente a la última guía de cada año cerrado · verde = por encima del rango, gris = dentro, rojo = por debajoActual outcome versus the final guidance of each closed year · green = above the range, grey = within, red = below
Todas las guías publicadas (con enlace al comunicado)Every guidance vintage (with a link to the release)
Tráfico de pasajerosPassenger traffic
Pasajeros (nacionales e internacionales) por aeropuerto y por país, según los reportes mensuales de tráfico de ASUR: nueve aeropuertos en el sureste de México (Cancún concentra alrededor de dos tercios), San Juan de Puerto Rico (Aerostar, 60%) y seis aeropuertos en Colombia (Airplan). México y Colombia excluyen pasajeros en tránsito y aviación general; San Juan los incluye. Los 20 aeropuertos adquiridos a Motiva (Brasil, Ecuador, Costa Rica y Curazao) se reportan a partir de septiembre de 2026.Passengers (domestic and international) by airport and by country, from ASUR's monthly traffic reports: nine airports in south-east Mexico (Cancún is about two thirds), San Juan, Puerto Rico (Aerostar, 60%) and six airports in Colombia (Airplan). Mexico and Colombia exclude transit and general-aviation passengers; San Juan includes them. The 20 airports acquired from Motiva (Brazil, Ecuador, Costa Rica and Curaçao) report from September 2026.
Ver tabla de datosView data table
Valuación por flujos descontados (DCF)Discounted-cash-flow valuation
Flujo de efectivo libre a la firma en pesos nominales durante cinco años explícitos, descontado a un WACC construido con CAPM sobre el bono mexicano a 10 años. Como las concesiones mexicanas vencen en 2048, el valor terminal por defecto es una anualidad hasta el fin de la concesión; Puerto Rico (contrato a 40 años, hasta 2053), Colombia (2032/2033) y los activos de Motiva tienen otros horizontes, así que la fecha es editable. Todos los supuestos son editables y el resultado se recalcula al instante.Unlevered free cash flow in nominal pesos over five explicit years, discounted at a CAPM-based WACC built on the Mexican 10-year bond. Because the Mexican concessions expire in 2048, the default terminal value is an annuity to the end of the concession; Puerto Rico (40-year agreement to 2053), Colombia (2032/2033) and the Motiva assets have other horizons, so the year is editable. Every assumption is editable and the result recalculates instantly.
Proyección de flujosCash-flow projection
Ps. millones, nominalesPs. million, nominal
Sensibilidad: valor por acciónSensitivity: value per share
Valuación relativaRelative valuation
Múltiplos de ASUR calculados en vivo con el precio más reciente, las acciones en circulación y las cifras de los últimos doce meses. La tabla de pares (GAP, OMA, Aena, Fraport, Zúrich, Auckland) se llenará automáticamente con el conector de FactSet cuando esté autorizado; mientras tanto muestra la estructura vacía.ASUR multiples computed live from the latest price, shares outstanding and last-twelve-month figures. The peer table (GAP, OMA, Aena, Fraport, Zurich, Auckland) will be filled automatically by the FactSet connector once it is authorised; until then it shows the empty structure.
ASUR: múltiplos actualesASUR: current multiples
VE/EBITDA UDM históricoHistorical EV/EBITDA (LTM)
Al cierre de cada trimestre, con deuda neta reportadaAt each quarter-end, with reported net debt
ParesPeers
Apalancamiento y perfil de deudaLeverage and debt profile
Deuda neta (deuda financiera menos efectivo) y su relación con el EBITDA de los últimos doce meses, más los instrumentos vigentes: préstamos bancarios en pesos de Aeropuerto de Cancún (BBVA, Santander, JPMorgan), las notas garantizadas en dólares de Aerostar (Puerto Rico) y el crédito sindicado de Airplan en Colombia. El financiamiento de Motiva (US$936 millones con JPMorgan) se dispuso al cierre de la operación el 1 de septiembre de 2026 y aparecerá en el balance del 3T26.Net debt (financial debt less cash) and its ratio to last-twelve-month EBITDA, plus the outstanding instruments: peso bank loans at Cancún Airport (BBVA, Santander, JPMorgan), Aerostar's dollar senior secured notes (Puerto Rico) and Airplan's syndicated loan in Colombia. The Motiva financing (US$936 million with JPMorgan) was drawn at closing on 1 September 2026 and will appear on the 3Q26 balance sheet.
Deuda neta y apalancamientoNet debt and leverage
Ps. millones al cierre del trimestre; deuda neta / EBITDA UDMPs. million at quarter-end; net debt / LTM EBITDA
Instrumentos y calificacionesInstruments and ratings
DividendosDividends
Dividendo por acción pagado cada año (efectivo por acción registrado en bolsa) y el aprobado por las asambleas más recientes: Ps. 10.00 ordinario (abril de 2026) más dos extraordinarios de Ps. 10.00 cada uno con cargo a la reserva de recompra (noviembre y diciembre de 2026); razón de pago contra la utilidad neta mayoritaria y rendimiento sobre el precio de cierre del año.Dividend per share paid each year (exchange-recorded cash per share) and the amounts approved at the latest meetings: Ps. 10.00 ordinary (April 2026) plus two extraordinary dividends of Ps. 10.00 each charged to the buyback reserve (November and December 2026); payout ratio against majority net income and yield on the year-end price.
Dividendo por acción, por año de pagoDividend per share, by payment year
Ps. por acción serie BPs. per series B share
DetalleDetail
Expansión: Motiva Airports y ASUR US AirportsExpansion: Motiva Airports and ASUR US Airports
Motiva Airports. El 18 de noviembre de 2025 ASUR acordó comprar a Motiva Infraestrutura de Mobilidade (B3: MOTV3) el 100% de Companhia de Participações em Concessões (CPC), tenedora de participaciones en 20 aeropuertos: 17 en Brasil (Confins, Pampulha, los bloques Sul y Central), Quito (Ecuador), San José de Costa Rica (Juan Santamaría) y Curazao. Precio: R$5,000 millones (US$936 millones) por el capital, con un valor de empresa implícito de R$13,700 millones (US$2,566 millones); EBITDA de los doce meses a septiembre de 2025 de R$2,000 millones al 100% (R$1,300 millones proporcional a CPC) y deuda financiera neta de R$6,300 millones. La operación cerró el 1 de septiembre de 2026 por R$5,100 millones (US$992 millones) tras ajustes, financiada con un crédito de JPMorgan.Motiva Airports. On 18 November 2025 ASUR agreed to buy from Motiva Infraestrutura de Mobilidade (B3: MOTV3) 100% of Companhia de Participações em Concessões (CPC), which holds stakes in 20 airports: 17 in Brazil (Confins, Pampulha, the Sul and Central blocks), Quito (Ecuador), San José, Costa Rica (Juan Santamaría) and Curaçao. Price: R$5,000 million (US$936 million) for the equity, implying an enterprise value of R$13,700 million (US$2,566 million); EBITDA for the twelve months to September 2025 of R$2,000 million at 100% (R$1,300 million proportional to CPC) and net financial debt of R$6,300 million. The deal closed on 1 September 2026 for R$5,100 million (US$992 million) after adjustments, funded with a JPMorgan loan.
ASUR US Airports. En julio de 2025 ASUR acordó comprar a URW el negocio de concesiones comerciales en terminales de Los Ángeles (LAX), Chicago O'Hare (T5) y Nueva York JFK (T8 y New Terminal One); cerró el 11 de diciembre de 2025. Es ingreso comercial en dólares, no regulado, que se consolida dentro de los ingresos no aeronáuticos (Ps. 444 millones en el 2T26) con un margen bajo mientras la plataforma madura: la transformación comercial de la Terminal 8 de JFK (US$125 millones) concluyó en abril de 2026 y la New Terminal One abre hacia el primer trimestre de 2027.ASUR US Airports. In July 2025 ASUR agreed to buy from URW the commercial-concession business at terminals in Los Angeles (LAX), Chicago O'Hare (T5) and New York JFK (T8 and New Terminal One); it closed on 11 December 2025. It is dollar-denominated, unregulated commercial revenue consolidated within non-aeronautical revenue (Ps. 444 million in 2Q26) at a low margin while the platform matures: the US$125 million commercial transformation of JFK Terminal 8 finished in April 2026 and New Terminal One opens toward the first quarter of 2027.
Qué cambia en el modelo. Desde el 3T26 se consolidan 20 aeropuertos más (≈45 millones de pasajeros anuales frente a 71 millones reportados por ASUR en 2024), con ingresos en reales, dólares y colones, deuda adicional (el crédito de Motiva más la deuda neta de CPC) y un mayor peso de la participación no controladora. Los comparativos año contra año perderán homogeneidad durante cuatro trimestres; la sección de tráfico separa los aeropuertos heredados de los nuevos cuando ASUR empiece a reportarlos. Además, la asamblea del 20 de agosto de 2026 aprobó internalizar la asistencia técnica (fusión con ITA, ≈7.2 millones de acciones nuevas; 300 → ≈307.2 millones) y dos dividendos extraordinarios de Ps. 10.00.What changes in the model. From 3Q26 another 20 airports consolidate (≈45 million annual passengers versus the 71 million ASUR reported in 2024), with revenue in reais, dollars and colones, additional debt (the Motiva loan plus CPC's net debt) and a larger non-controlling interest. Year-over-year comparisons lose homogeneity for four quarters; the traffic section will separate legacy and new airports once ASUR reports them. The 20 August 2026 meeting also approved internalising technical assistance (merger with ITA, ≈7.2 million new shares; 300 → ≈307.2 million) and two extraordinary dividends of Ps. 10.00.
CronologíaTimeline
Puerto Rico y Colombia explicadosPuerto Rico and Colombia explained
Aerostar (San Juan, Puerto Rico). Aerostar Airport Holdings opera el aeropuerto Luis Muñoz Marín bajo un contrato de arrendamiento a 40 años (2013–2053) con la Autoridad de los Puertos de Puerto Rico, la única asociación público-privada de un aeropuerto grande en Estados Unidos bajo el programa piloto de la FAA. ASUR posee el 60%; el 40% restante aparece como participación no controladora: por eso ASUR reporta "utilidad neta mayoritaria". Las aerolíneas pagan una contribución anual (US$62 millones en los primeros cinco años, luego indexada al IPC estadounidense); la deuda de Aerostar (notas garantizadas 5.75%, 6.75% y 4.92% con vencimiento en 2035) es sin recurso a ASUR y está en dólares.Aerostar (San Juan, Puerto Rico). Aerostar Airport Holdings operates Luis Muñoz Marín airport under a 40-year lease (2013–2053) with the Puerto Rico Ports Authority, the only large-airport public–private partnership in the United States under the FAA pilot program. ASUR owns 60%; the other 40% shows as non-controlling interest, which is why ASUR reports "majority net income". Airlines pay an annual contribution (US$62 million in the first five years, then indexed to US CPI); Aerostar's debt (5.75%, 6.75% and 4.92% senior secured notes due 2035) is non-recourse to ASUR and in dollars.
Airplan (Colombia). Sociedad concesionaria de seis aeropuertos del noroeste colombiano: Medellín–Rionegro (José María Córdova, el segundo del país), Olaya Herrera, Montería, Carepa, Quibdó y Corozal, adquirida en 2017 (92.4%). La Aeronáutica Civil fija las tarifas (Resolución 04530 de 2007, con su fórmula de actualización); bajo IFRIC 12 los ingresos por construcción en Colombia sí llevan un margen. En el 3T25 Airplan cambió el método de amortización de la concesión, lo que elevó la depreciación y explica buena parte de la caída de la utilidad de operación de Colombia desde entonces.Airplan (Colombia). The concession company for six airports in north-west Colombia: Medellín–Rionegro (José María Córdova, the country's second busiest), Olaya Herrera, Montería, Carepa, Quibdó and Corozal, acquired in 2017 (92.4%). The civil-aviation authority sets tariffs (Resolution 04530 of 2007 and its updating formula); under IFRIC 12 construction revenue in Colombia does carry a margin. In 3Q25 Airplan changed the concession amortisation method, which raised depreciation and explains much of the fall in Colombia's operating profit since then.
Cómo leerlo en los estados financieros. El estado de resultados consolida 100% de Puerto Rico y Colombia; la tabla por país muestra ingresos, EBITDA y utilidad de cada uno. Las cifras en dólares y pesos colombianos se convierten a pesos mexicanos al tipo de cambio promedio del periodo, de modo que un peso mexicano fuerte reduce el crecimiento reportado de esas operaciones aunque en moneda local crezcan.Reading it in the statements. The income statement consolidates 100% of Puerto Rico and Colombia; the table by country shows each one's revenue, EBITDA and net income. Dollar and Colombian-peso figures are converted to Mexican pesos at the period's average rate, so a strong Mexican peso lowers the reported growth of those operations even when they grow in local currency.
FichaFact sheet
Metodología y actualizaciónMethodology and refresh
IFRIC 12. Bajo IFRS, el operador de una concesión registra las obras que construye para el concedente como ingreso por servicios de construcción y, al mismo tiempo, como costo (a margen cero en México y Puerto Rico; en Colombia con un margen) y como activo intangible. Por eso el margen EBITDA "reportado" de ASUR baja cuando invierte más (2T26: 47.9% reportado frente a 62.0% ajustado). La vista sin IFRIC 12 resta ese ingreso y ese costo; el EBITDA no cambia, el margen sí.IFRIC 12. Under IFRS, a concession operator books the works it builds for the grantor as construction-service revenue and, simultaneously, as cost (at zero margin in Mexico and Puerto Rico; with a margin in Colombia) and as an intangible asset. That is why ASUR's "reported" EBITDA margin falls when it invests more (2Q26: 47.9% reported versus 62.0% adjusted). The ex-IFRIC 12 view removes that revenue and cost; EBITDA is unchanged, the margin is not.
Acumulado y UDM. El acumulado del año usa las columnas de tres, seis, nueve o doce meses del informe trimestral de ASUR (que reporta el estado de resultados en ambas bases y el flujo de efectivo solo acumulado; el flujo trimestral se obtiene por diferencia); los últimos doce meses suman los cuatro trimestres más recientes. El balance siempre es al cierre del periodo.Year-to-date and LTM. Year-to-date uses the three-, six-, nine- or twelve-month columns of ASUR's quarterly report (which prints the income statement on both bases and the cash flow year-to-date only; the quarterly cash flow is the difference); last-twelve-months adds the four most recent quarters. The balance sheet is always the period-end position.
DCF. FCF = EBITDA − impuestos sobre la utilidad operativa − capex − Δ capital de trabajo. WACC = E/(D+E)·[Rf + β·ERP] + D/(D+E)·Kd·(1−t), con Rf = bono M a 10 años y β calculada con dos años de rendimientos semanales de ASUR B contra el IPC. Valor terminal por anualidad hasta el fin de la concesión, por perpetuidad o por múltiplo. Valor del capital = VE − deuda neta − participación no controladora (valor en libros, principalmente el 40% de Aerostar). Es una herramienta de sensibilidad, no una recomendación.DCF. FCF = EBITDA − taxes on operating profit − capex − Δ working capital. WACC = E/(D+E)·[Rf + β·ERP] + D/(D+E)·Kd·(1−t), with Rf = the 10-year M bond and β computed from two years of weekly ASUR B returns against the IPC. Terminal value by annuity to the concession end, perpetuity or multiple. Equity value = EV − net debt − non-controlling interest (book value, mainly the 40% of Aerostar). It is a sensitivity tool, not a recommendation.
Cómo se actualiza cada bloqueHow each block is refreshed
Flujo de datos: scripts/asur/*, scripts/airports/* y .github/workflows/asur-refresh.yml en el repositorio; runbook en tools/asur/README.md.Data flow: scripts/asur/*, scripts/airports/* and .github/workflows/asur-refresh.yml in the repository; runbook in tools/asur/README.md.